 Писать оптимистичный прогноз на
2012 год довольно непросто. Действительно, опасности поджидают на
каждом шагу, угрозы исходят и от политики, и от экономики, а также, как
утверждают поклонники языческих культов, могут быть связаны с
окончанием цикла в календаре исчезнувшей 500 лет назад цивилизации. Но
вот от этой отправной точки становится легче быть оптимистом. Поэтому я
начинаю свой прогноз с оптимистичного утверждения о том, что
наступления конца света в 2012 году я не ожидаю.
Установив вышеозначенный немаловажный краеугольный камень для
построения прогнозов развития нашей цивилизации в наступающем году,
стоит, пожалуй, высказать и более спорный взгляд – конец света в
экономическом смысле также не кажется в 2012 году слишком уж вероятным.
Это вовсе не означает, что мировая экономика начнет показывать признаки
бурного роста в 2012 или даже в 2013 годах. Отнюдь нет, проблемы
расчистки структурных диспропорций, накопленных за предыдущие 20–30 лет,
и поиска новой модели роста, в том числе – технологической – скорее
всего, займут не один год. Но и причин ожидать коллапса я тоже не вижу. Предлагаю пройтись по ключевым рискам. Начнем с самого большого, в
прямом и переносном смысле – бюджетного дефицита США. Действительно,
дефицит федерального бюджета там превысил 10% ВВП, что при
государственном долге около 100% ВВП совсем не вселяет уверенности в
будущей фискальной устойчивости. Но вероятен ли бюджетный кризис в США в
2012 году? Конечно нет, ведь альтернативы казначейским обязательствам
США не видно, что и отражается в их доходности, которая для
десятилетних облигаций составляет 2%, а для более коротких – и того
ниже. Двигаясь на восток, можно сказать, что проект объединения Европы
зашел в тупик и требует радикального реформирования. Да, зашел и
требует. Но смена руководства ЕЦБ дает очень серьезные основания
полагать, что структурные проблемы здесь, как и в США или
Великобритании, будут в течение некоторого времени решаться при помощи,
грубо говоря, печатания денег. Поэтому в 2012 году возможны, конечно,
дефолты некоторых европейских стран, но, с учетом котировок их
облигаций, такое развитие событий уже, выражаясь на жаргоне финансового
рынка, полностью в цене. При этом более агрессивная политика ЕЦБ
позволит стабилизировать пассивную часть балансов европейских банков и
даст возможность финансовым рынкам функционировать во всяком случае не
хуже, чем сейчас. Дальше на восток... Смотрим на Китай, диспропорции экономического
роста которого носят уже гигантский размер, и где, скорее всего, с
учетом «перегрева» местного рынка и замедления в Европе и США,
возникнут серьезные проблемы с поддержанием минимального
социально-допустимого уровня роста ВВП в 8%. Действительно, мало у кого
есть сомнения, что КНР в этом десятилетии столкнется с серьезнейшими
экономическими, социальными, политическими и даже экологическими
вызовами. Но точно так же очевидно и то, что запас прочности у Китая
есть, как есть и механизмы стимулирования экономики, которые, конечно,
не только не решают, а даже отчасти усугубляют все означенные проблемы,
но все-таки дают положительный эффект на 2–3 года. Поэтому и фиаско
китайского экономического чуда в 2012 году ждать не приходится. Наконец, в России также есть риск попасть в ту же ловушку, в которую
попали большинство европейских стран. Бюджетные расходы на уровне
сбалансированности бюджета при цене на нефть около $120 за баррель
выглядят, мягко говоря, высоковатыми, а экономический рост на уровне
3–4% наоборот, мягко говоря, низковатым. Все это может привести к
долговому кризису по европейскому сценарию. И даже обязательно приведет,
если не будут проведены серьезные реформы, но точно не в 2012 году,
ведь уровень государственного долга к ВВП в России на уровне менее 10%
остается одним из самых низких в мире. Можно и дальше перечислять возможные причины конца света в 2012 году,
но, все-таки, все они скорее выглядят как грозное предостережение на
будущее, но никак не риски немедленного действия. Алексей Моисеев
|
